在国企改革巨轮推动下，又一家行业巨头通过资本市场完成了实力再扩张。停牌近半年后，万华化学重大资产重组预案终于曝光。
吸收控股股东
5月9日晚间，万华化学披露重大资产重组预案，公司拟通过发行股份的方式对控股股东万华化工实施吸收合并。万华化工100%股权净资产账面值21.11亿元，预估值为522.12亿元，预估增值率近24倍；公司拟合计发行新股17.16亿股，每股发行价格为31.93元。
万华化学的主营业务为化学原料及化学品的生产与销售，公司业务涵盖聚氨酯产业、石化产业、精细化学品及新材料产业三大板块，为全球第二大MDI生产商（以产能计）。需要指出的是，万华化工下属海外子公司BC公司拥有年产30万吨MDI产能，而在此次交易前，万华化学拥有年产180万吨MDI产能，通过吸收合并万华化工，万华化学将合计拥有210万吨MDI产能，超越巴斯夫拥有的年产181万吨MDI产能，跃居全球第一大MDI生产商（以产能计）。
跻身全球第一
本次重大资产重组，除了国企改革的目的，还有将上市公司做大做强的目标。
万华化学表示，通过本次重组，上市公司将实现三个目的：
一是积极响应国家号召，布局“”实体业务。
二是通过收购全球第八大MDI生产商匈牙利BC公司，万华化学将超越巴斯夫成为全球MDI第一大生产商(以产能计算)。
三是本次交易完成后上市公司将彻底解决与控股股东下属BC公司之间存在的潜在同业竞争问题，是控股股东履行证券市场承诺的重要举措。
万华化学分析称，在聚氨酯这个“寡头垄断”行业里，万华化学的主要竞争对手有 4 家，分别为巴斯夫(BASF)、科思创(Covestro)、 陶氏杜邦(DowDuPont)和亨斯曼(Huntsman)，万华化学(不含BC公司)和上述 4 家公司的聚氨酯合计产能约占全球总产能的80%，其中万华化学拥有年产能180万吨，仅次于巴斯夫的181万吨，居全球第二位。但是，过去十余年间，4 家主要竞争对手已在全球范围内实现了生产和运营布局，而万华化学目前只在中国拥有生产装置，在全球性的聚氨酯行业的市场竞争中，承受着亚洲局部产能过大的风险。
本次整体上市完成后，BC公司将成为上市公司子公司，并将纳入上市公司的整体战略布局，上市公司将成为全球第一大MDI供应商，并将实现在亚洲、欧洲和美洲三大主要市场均建有(和筹建)生产基地的布局。
万华化学和 BC 公司均为全球知名的化工企业，均具有较强的核心技术积累及采购销售渠道覆盖。整体上市前，BC公司作为万华化学控股股东的子公司，受到上市公司独立性和同业竞争限制的约束，上市公司只能通过受托管理的方式影响 BC公司的管理能力、企业文化，在资金、技术、市场、信息等资源共享方面均存在严格限制，这不利于上市公司整体战略的实施，也桎梏了BC公司的发展速度和规模。整体上市完成后，上市公司将能与 BC公司形成全面的资源支持和共享，规模效应、协同效应将进一步凸显。
规模迅速扩大的同时，万华化学所处的MDI行业正处上升期。
有材料显示，目前国内MDI主要用于冰箱领域，占比45%，远高于全球在冰箱领域12%的水平。由于消费升级的需要，冰箱增长还在持续。随着生鲜配送行业的大规模发展，冷链运输对MDI的需求量也会越来越大。
，化学品的价格涨幅较大。公司发布的2017年年报显示，期内实现营业收入531.23亿元，同比增长76.49%；净利润111.35亿元，同比增长202.62%。
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